98策略 有色金属景气度持续提升 沪市上市公司量价齐升展现资源优势

近期，在全球宏观环境变化、新能源产业快速发展以及资源供给约束等多重因素影响下，有色金属价格整体走强，行业景气度明显提升。记者梳理发现，沪市有色金属上市公司在本轮资源周期中展现出较强经营韧性，一批龙头企业依托资源储备、全球化布局和产业链协同优势，实现产量增长与价格上涨共振，业绩表现亮眼。2025年有色金属行业整体经营情况显著改善。数据显示，规模以上有色企业利润总额达到5284亿元，同比增长25.6%，行业景气度明显回升。

贵金属价格创新高 行业景气度持续上行

从行业运行情况看，有色金属产业正呈现出资源价值重估、供给约束强化与新兴需求崛起的多重特征。全球贵金属价格迎来历史性行情。黄金价格连续突破多个整数关口，伦敦现货黄金累计涨幅接近翻倍；白银价格涨幅更为显著，全年涨幅超过140%，成为表现最为强劲的金属品种之一。

业内普遍认为，本轮贵金属上涨主要受三方面因素驱动：一是全球主要经济体货币政策逐步转向宽松，推动资金流入贵金属市场；二是地缘政治冲突频发，避险需求显著提升；三是各国央行持续增持黄金储备，强化了黄金的货币与储备资产属性。

与此同时，工业金属价格亦保持强势。2025年铜价持续刷新历史高位，铝价也逐步突破此前震荡区间并稳步上行。供给端矿山资本开支不足、矿石品位下降以及新增产能周期长等因素，使得全球金属供给弹性明显下降，行业供需关系趋紧。

资源龙头量价共振 盈利规模创历史新高

从沪市上市公司情况看，拥有资源储备优势的矿业企业成为本轮行业景气周期中最直接的受益者。

紫金矿业凭借多金属资源布局，在金、铜等主要矿产品价格上涨带动下，经营业绩显著增长。公司预计2025年实现归母净利润510亿元至520亿元，同比增长约六成。公司同时披露未来三年产量规划，到2028年矿产金产量有望达到130—140吨，跻身全球前三。

另一家资源龙头洛阳钼业在铜、钴等核心产品价格上涨及产量增长的带动下，预计2025年实现归母净利润约200亿元至208亿元，同比增长约48%至54%。公司近年来持续推进全球资源布局，通过收购海外矿山进一步提升资源储备与生产能力。

在新能源产业链相关金属领域，华友钴业依托“资源—冶炼—材料”一体化产业体系，受益于钴、锂价格回升以及产业链协同优势释放，预计2025年实现归母净利润58.5亿元至64.5亿元，同比增长40%以上。

在工业金属领域，江西铜业依托全球领先的铜冶炼能力和资源储备优势，在电力、新能源和高端制造需求增长的带动下持续提升经营质量；南山铝业通过不断优化高端铝材产品结构，在航空航天、汽车轻量化等领域持续扩大市场份额；西部矿业等公司则依托资源优势，在铜、铅锌等金属领域稳步推进资源开发与产业升级。

整体来看，沪市有色龙头企业的盈利驱动正逐渐从单一价格上涨转向产量提升、成本控制和全球资源布局协同发力。

新兴产业需求崛起 重塑金属消费结构

业内人士指出，当前有色金属行业龙头企业的盈利模式正从单纯依赖价格上涨，逐渐转向“产量提升+成本优化+全球资源配置”的综合竞争力。

展望未来，多数市场机构认为，从供给端看，矿山开发周期长、资源品位下降以及环保与政策约束，使得全球金属供给增长较为缓慢；从需求端看，电力基础设施、新能源汽车、人工智能等领域对金属需求持续增加，行业供需关系整体保持紧平衡。

在此背景下，具备资源储备、全球化布局和产业链整合能力的沪市有色龙头企业，有望继续在行业景气周期中发挥“压舱石”作用，推动我国有色金属产业向高端化、绿色化和全球化方向发展。

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